Эконометрические перспективы финансирования высшего образования: роль инструментов фондового рынка в современном Китае

Цель исследования. Исследование направлено на изучение динамики рыночной капитализации учреждений образования Китая как показателя эффективности частного финансирования в секторах профессионального и высшего образования. Основным направлением является выявление закономерностей инвестиционного поведения и факторов, определяющих рыночную стоимость акций крупных образовательных корпораций, торгующихся на Гонконгской фондовой бирже (HKEX). Задача исследования. Задача состоит в анализе динамики цен акций и финансовых показателей Hope Education Group Co., Ltd. и China Xinhua Education для выявления периодов волатильности и инвестиционной активности. Кроме того, исследование направлено на проведение сравнительного анализа с индексом Hang Seng (HSI) для проверки гипотезы о том, что профессиональное образование выступает в качестве «защитного актива» для частного капитала, демонстрируя более высокую стабильность, чем более широкий потребительский сектор, в периоды последовательной государственной политики. 

Методы исследования. В исследовании используются эконометрические инструменты, включая множественный регрессионный анализ, ковариационный анализ и коинтеграционный анализ. Методология включает количественную оценку корреляции между ценами акций компаний (независимые переменные) и индексом HSI (зависимая переменная) с использованием метода наименьших квадратов.

Результаты. Анализ устанавливает математическую модель ковариации и регрессионной связи между показателями акций образовательных компаний и более широким рыночным индексом. Результаты показывают, как экзогенные факторы, такие как изменения в регулировании в Китае, и эндогенные факторы, такие как операционная эффективность, влияют на рыночную капитализацию. Исследование выявляет конкретные периоды, когда эти образовательные компании отклонялись от индекса HSI или следовали ему, предоставляя четкое представление об их чувствительности к макроэкономическим сдвигам по сравнению с отраслевыми регуляторными сигналами.

Заключение. Исследование приходит к выводу, что инструменты фондового рынка, особенно IPO на Гонконгской фондовой бирже, служат важными механизмами привлечения трансграничного капитала для преодоления инфраструктурного разрыва в образовательном секторе Китая. Хотя высокая чувствительность к регулирующей политике остается фактором риска, эконометрические данные свидетельствуют о том, что активы в сфере высшего и профессионального образования обладают значительным потенциалом для роста капитализации и могут выступать в качестве стратегического компонента частных инвестиционных портфелей в современной китайской экономике.

1. Нарциссова С. Ю., Сиротин В. П., Архипова М. Ю., Шкляр Т. Л. Проблемы управления персоналом в эпоху цифровизации. М.: Эдитус, 2023. 248 с.

2. Тельнов Ю. Ф., Брызгалов А. А., Королева Д. С. Организация производственных и бизнес-процессов в цепочках создания стоимости на основе прикладных сценариев цифровизации предприятий // Открытое образование. 2023. Т.27. № 3. С. 43–54.

3. Володина Е. В., Горбачев Н. Н., Мальчеко С. Н., Чжан П. Роль государственно-частных партнёрств в финансировании образовательных проектов и инициатив // Экономика, право и проблемы управления. 2025. № 13. С. 6–14.

4. Чэнь Х., Горбачев Н.Н. IPO компаний технологического сектора Китая: достижения и вызовы для цифровой экономики // Экономическая наука сегодня. 2024. № 19. С. 110–123. DOI: 10.21122/2309-6667-2024-19-110-123.

5. Вахрамеева М. В., Садовникова Н. А., Ситникова О. Ю. Основные аспекты статистического изучения рынка финансовых технологий // Экономика и предпринимательство. 2025. № 12-2(185). С. 1111–1119.

6. Ян Б., Горбачев Н.Н. Методологии оценки эффективности образовательных программ (на примере СДО «Тарена») // XVII Международная научно-практическая конференции «Шамовские чтения» (Москва, 25 января–03 2025 г.). М.: Научная школа управления образовательными системами, 2025. С. 346–352.

7. Лобанов М. М., Глинкина С. П. Разновидности капиталистических отношений в зарубежных странах с формирующимися рынками: проблемы типологизации и методологии исследования // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. 2020. Т. 36. № 1. С. 7–26. DOI: 10.21638/spbu05.2020.1017.

8. Кузнецова В. В., Машкина О. А. Глобализация китайского высшего образования как фактор геополитического влияния // Сравнительная политика. 2020. Т. 11. № 2. С. 139–150.

9. Кетова Н. П., Вэй С. Образовательные кластеры в России и Китае: формирование, управление, стратегии развития // Креативная экономика. 2021. Т. 15. № 2. С. 393–410.

10. Guo T. T. Report on the allocation and use of fiscal higher education funds: Report to the 14th National People’s Congress Standing Committee [Электрон. ресурс]. China: Ministry of Finance, 2025. Режим доступа: https://www.cee.edu.cn/n156/n193/c825158/content.html. (Дата обращения: 29.04.2026).

11. Текущее состояние, проблемы и стратегии построения сообществ, интегрирующих промышленность и образование–исследовательский отчет, основанный на реформе и инновациях в профессиональном образовании [Электрон. ресурс] // China Association of Higher Education. 2024. Режим доступа: https://www.cnaes.edu.cn/post/31148. (Дата обращения: 29.04.2026).

12. Анализ тенденций финансирования в сфере образования в 2025 году: приоритеты финан-сирования профессионального образования и слияния и поглощения ведущих компаний [Электрон. ресурс] // Tojoy Shared Business Platform. 2025. Режим доступа: https://www.tojoyun.com/news/zixun/69793f384453146d3b0364a6. (Дата обращения: 29.04.2026).

13. Закон Китайской Народной Республики «О содействии частному образованию»: принят Постоянным комитетом Всекитайского собрания народных представителей 28 декабря 2002 г.: с изменениями от 29 декабря 2018 г. [Электрон. ресурс]. Пекин, 2018. 12 с. Режим доступа: http://hrss.yn.gov.cn/NewsView.aspx?pid=971&nid=63413&cid=682&isZt=7. (Дата обращения: 29.04.2026).

14. Канцелярия ЦК КПК, Канцелярия Государственного совета КНР. Мнения о дальнейшем сокращении академической нагрузки учащихся в рамках обязательного образования и внешкольной учебной деятельности [Электрон. ресурс]. Пекин, 2021. Режим доступа: https://eurekanet.ru/tpost/s1xcazdl61-v-kitae-sobirayutsya-sokratit-nagruzku-n. (Дата обращения: 29.04.2026).

15. Huang Z., Liu Y., Ma M., Yang L. Y. Biting the hand that teaches: Unraveling the economic impact of banning private tutoring in China // Journal of Comparative Economics. 2025. Т. 53. №4. С. 954–976.

16. Министерство образования КНР. Пресс-конференция о прогрессе в реализации политики «двойного сокращения» [Электрон. ресурс] // Официальный сайт Министерства образования КНР. 2021. Режим доступа: http://en.moe.gov.cn/news/press_releases/202201/t20220107_593036.html. (Дата обращения: 29.04.2026).

17. Министерство образования КНР. Высшее образование, адаптированное к потребно-стям страны [Электрон. ресурс] // China Daily. 2025. Режим доступа: https://ningbo.chinadaily.com.cn/2025-09/28/c_1129197.htm. (Дата обращения: 29.04.2026).

18. Государственный совет КНР. Доклад о распределении и использовании средств государственного бюджета на высшее образование [Электрон. ресурс] // 2026. Режим доступа: http://sxzhongyang.gov.cn/xxgk/zdlygk/ywjy_68925xsjzgl_68929/202601/t20260107_2007804.shtml. (Дата обращения: 29.04.2026).