Цель исследования. Первой целью исследования является сравнительный анализ действующих на территории РФ моделей учетной системы рынка ценных бумаг, в частности рассматриваются модель распределенной учетной системы и модель централизованного учета с использованием центрального депозитария. Вторая цель – применение технологии распределенных реестров в разработке новой модель учетной системы РЦБ. Поставленные цели обусловлены возрастающим интересом к технологии и схожесть её внутренних процессов с системой учета прав собственности на активы. Выявлены потребности в оптимизации существующей учетной системе, приведении системы к логической централизации. Предложено применение технологии распределенных реестров с целью объединения учетных систем депозитариев. Проведен анализ эффективности приведенных моделей и выявлены критерии оценки эффективности каждой модели.
Материалы и методы. Для проведения исследования применялись труды описания генезиса учетной системы РЦБ в России. Изучены работы российский и зарубежных исследователей в области влияния технологии распределенных реестров на учётную систему и бизнес-процессы организаций. Методологией сравнения моделей выступил подход к разработке узкоспециализированных критериев оценки, отвечающих потребностям наибольшему числу участников рынка ценных бумаг.
Результаты. Разработаны критерии оценки, на основе которых проводилось сопоставление существующих моделей учётной системы РЦБ и проектируемой модели на технологии распределенных реестров. Выявлены потребности в оптимизации существующей учетной системы России, необходимости в приведении системы к логической централизации взаимодействия элементов. Разработаны предложения по применению технологии распределенных реестров с целью объединения учетных систем ценных бумаг. Разнообразие элементов учетной системы РЦБ России определило большое количество индикаторов, используемых в сопоставлениях моделей, а также разнообразие подходов, как к построению самих индикаторов, так и к сбору данных, обеспечивающих их расчет и сами сравнения.
Заключение. По результатам исследования определено, что децентрализованная модель учетной системы РЦБ на технологии распределенных реестров в сравнении с распределенной моделью снижает трансакционную стоимость операций учета ценных бумаг, оптимизирует сложность процессов взаимодействия между элементами системы, такими как депозитарии и регистраторы, повышает прозрачность фондового рынка, процессов осуществления переходов прав собственности на активы, за счет чего возрастает ликвидность таких активов и интерес со стороны инвесторов. Децентрализованная модель стандартизирует обеспечивает наличие стандарта обмена данными, что положительно сказывается на индикаторы информационных систем участников. В сравнении с централизованной моделью децентрализованная модель устраняет трансакционную посредническую комиссию центрального депозитария, устраняет монополизацию выбора направления развития системы учета ценных бумаг. В конечном итоге выявлено положительное влияние децентрализованной модели на фондовый рынок в целом. Образовавшаяся форма отношений снижет основные затратные индикаторы элементов учетной системы, такие как трансакционные расходы, стоимость сопровождения и развития информационных систем, число необходимых к применению форматов по взаимодействию с контрагентами.
Purpose of the study. The first goal of the study is a comparative analysis of the models of the accounting system of the stock market operating on the territory of the Russia, in particular, the model of the distributed accounting system and the model of the centralized accounting with the use of the central depository are considered. The second goal is to apply the distributed ledger technology in the development of a new model for the stock market accounting system. The goals are conditioned by the growing interest to the technology and similarity of its internal processes with the system of accounting of digital assets. The needs in optimization of the existing accounting system, bringing the system to the logical centralization are revealed. The application of distributed ledger technology for the purpose of unification of depository accounting systems is proposed. The analysis of efficiency of the given models is carried out and the criteria of efficiency estimation of each model are revealed. Materials and methods. For carrying out the research the works of description of register system genesis of stock market in Russia were applied. Works of Russian and foreign researchers in the field of influence of technology of distributed registers on accounting system and business processes of organizations are studied. The methodology for comparing models was the approach to the development of highly specialized evaluation criteria that meet the needs of the largest number of stock market participants. Results. Evaluation criteria were developed, on the basis of which the comparison of the existing models of the accounting system of stock market and the projected model on the distributed ledger technology was carried out. The needs for optimization of the existing accounting system of Russia, bring the system to the logical centralization of interaction of elements are revealed. Suggestions for the use of distributed ledger technology in order to unite the register systems of obligations have been developed The variety of elements of the accounting system of the Russian stock market was determined a large number of indicators used in comparisons of models, as well as a variety of approaches, both to the construction of the indicators themselves and to the collection of data to ensure their calculation and comparison. Conclusion. According to the results of the research it was determined that the decentralized model of the stock market accounting system on the distributed ledger technology in comparison with the classic model reduces the transaction cost of obligation right accounting operations, optimizes the complexity of the processes of interaction between the elements of the system, such as depositories and registrars, increases the transparency of the stock market, the processes of the transition of assets rights, due to which the liquidity of such assets and the increases investors interest. Decentralized model standardizes the of communication data, which has a positive effect on the indicators of information systems of participants. In comparison with the centralized model, the decentralized model eliminates the central depository transaction commission, eliminates monopolization to choose the direction of stock market depository accounting system development. Finally, the positive influence of the decentralized model on the stock market as a whole was revealed. The resulting form of relations will reduce the main cost indicators of the accounting system elements, such as transaction costs, the cost of support and development of information systems, the number of necessary formats for the application of interaction with counterparties.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.