Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова, Москва, Россия Тел.: 8 916 752 80 91
Plekhanov Russian University of Economics, Moscow, Russia Tel.: 8 916 752 80 91
Большинство российских предприятий имеют проблемы с обновлением производственных фондов и по этой причине остро нуждаются в инвестициях. Огромную роль на инвестиционную привлекательность предприятий оказывает его система корпоративного управления. Далеко не последней проблемой, отталкивающей инвесторов является отсутствие развитого фондового рынка в России. Целью настоящей работы является разработка математической модели оценки эффективности корпоративного управления предприятия для принятия решения о внешнем инвестировании в корпорации нефтяной промышленности. В доступных для анализа источниках в недостаточной мере уделяется внимание анализу и развитию методов оценки эффективности корпоративного управления при принятии решения о внешнем инвестировании корпорации. Для принятия решения потенциального инвестора об инвестировании в какую-либо компанию, инвестор должен иметь представление о деятельности данной компании и ее экономических и финансовых показателей. Система показателей работы персонала корпорации, которые влияют на ее стоимость, имеет слабоструктурированную структуру. Для решения задач слабоструктурированных систем и необходимо применение методов нечеткой логики. Данные методы позволяют произвести качественную оценку деятельности предприятия и его управленческого персонала, дают возможность определить уровень управления предприятием и качество исполнителей работы. Существующие модели оценки эффективности корпоративного управления, заимствованные за рубежом, оказываются не эффективными в России. Уровень корпоративного управления в компании сегодня определяется с помощью рейтингов от крупных рейтинговых агентств, таких как S&P, РБК, ЭКСПЕРТ РА, CORE-рейтинг. Но для такого способа измерения существует одно важное условие: оцениваемая компания должна быть включена в списки этих агентств для того, чтобы отслеживать и анализировать ее корпоративное управление. Но зачастую в России в списки рейтинговых агентств попадают не все компании, особенно, если эти компании принадлежат к среднему бизнесу. В статье модель оценки эффективности корпоративного управления корпорации представлена в виде системы компонент, каждая из которых сформирована из экономических показателей, учитывающая как экономические характеристики работы предприятия, так и качественный состав его персонала и не привязанный к котировкам акций предприятия на фондовых рынках. Данная модель построена с помощь метода нечеткой логики, что позволяет объединить количественные и качественные показатели. Используя теорию нечетких множеств, устраняется разногласие значений исходных показателей при оценке уровня эффективности корпоративного управления, а через операции над лингвистическими переменными происходит объединение компонент ядра уровня корпоративного управления. При помощи продуктивных правил нечеткой логики числовые компоненты уровня эффективности корпоративного управления приводятся к нечеткому виду. Разработанная модель принятия решений потенциального инвестора об инвестировании в предприятие, основанная на расчете оценки уровня эффективности его корпоративного управления, показывает потенциальному инвестору уровень экономического и финансового управления предприятием, качество управляющего и рабочего персонала предприятия, способствует принятию решения о целесообразности вложения средств в корпорации.
The majority of Russian enterprises have problems with updating their production assets and therefore are in dire need of investments. A huge role in the investment attractiveness of enterprises is provided by its corporate governance system. The lack of a well-developed stock market in Russia is not the last problem pushing investors away. The purpose of this work is to develop a mathematical model for assessing the effectiveness of corporate governance of the enterprise to make a decision on foreign investment in the oil industry corporation. In the sources available for analysis, insufficient attention is paid to the analysis and development of methods for assessing the effectiveness of corporate governance when deciding on the external investment of the corporation. In order to make a decision of a potential investor to invest in a company, the investor must have an idea of the activities of the company and its economic and financial indicators. The system of performance indicators of the corporation’s personnel, which affect its value, has a poorly structured structure. To solve the problems of weakly structured systems it is necessary to use fuzzy logic methods. These methods allow making qualitative assessment of activity of the enterprise and its administrative personnel, giving the chance to define level of management of the enterprise and quality of performers of work. Existing models of corporate governance performance assessment borrowed from abroad are not effective in Russia. The level of corporate governance in the company is determined using ratings from the major rating agencies such as S&P, RBC, EXPERT RA, CORE rating. But for this method of measurement, there is one important condition: the estimated company must be included in the lists of these agencies in order to monitor and analyze its corporate governance. However, often in Russia, not all companies are included in the list of rating agencies, especially if these companies belong to medium- sized businesses. In the paper the model of corporate governance efficiency evaluation is presented in the form of a system of components, each of which is formed from economic indicators, taking into account both the economic characteristics of the enterprise and the qualitative composition of its personnel and not tied to the quotes of the company’s shares in the stock markets. This model is built with the help of the method of fuzzy logic, which allows combining quantitative and qualitative indicators. Using the theory of fuzzy sets, the difference in the values of the initial indicators is eliminated when assessing the level of efficiency of corporate governance, and through operations on linguistic variables, the core component of the corporate governance level is combined. With the help of productive rules of fuzzy logic, the numerical components of the level of efficiency of corporate governance are given to fuzzy form. The developed model of decision-making of a potential investor about investing in an enterprise, based on the calculation of the assessment of the level of efficiency of its corporate governance, shows the potential investor the level of economic and financial management of the enterprise, the quality of management and working staff of the enterprise, promotes the decision on the feasibility of investing in corporations.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.